Опционы: в деньгах, при своих, без денег

Опционы являются важным инструментом, которым активно пользуются инвесторы и биржевые трейдеры. В английском языке применительно к ним используется термин moneyness. Ели переводить его дословно, то мы получим слово денежность.

Денежность опционного контракта является показателем, который для его владельца характеризует возможность получить денежные средства путем реализации права, связанного с обладанием рассматриваемым деривативом.

Существующие варианты

Для вычисления денежности опциона следует сравнить текущую рыночную цену (спот) на базовый актив со страйком. Страйк представляет собой цену реализации опционного контракта.

Финансисты говорят о существовании трех вариантов для показателя moneyness:

• In the money (ITM) или в деньгах;
• At the money (ATM) или около денег;
• Out of the money (OTM) или вне денег.

Лучше всего рассматриваемую картину иллюстрирует приведенная ниже таблица.

Позиция в деньгах

Опцион занимает позицию In the money в ситуации, когда у него есть внутренняя стоимость. Для Call контрактов это происходит в случае, если текущие котировки на базовый актив больше, чем цена экспирации. Для Put контрактов картина повторяется с точностью до наоборот. Положение в деньгах соответствует ситуации, при которой текущие котировки на базовый актив меньше, цены исполнения или страйка.

Позиция около денег или при своих

Опцион занимает позицию At the money в ситуации равенства страйка текущим биржевым котировкам на базовый актив. Фактически в этой точке у опционного контракта отсутствует внутренняя стоимость.

Естественно, такая ситуация устанавливается на финансовых рынках крайне редко. Причем любой мельчайшее изменение котировок незамедлительно приводит к появлению новой позиции. В зависимости от текущего ценового тренда опционный контракт становится ITM или OTM.

Позиция вне денег

Опцион занимает позицию Out of the money в ситуации, когда у него нет внутренней стоимости. Для Call контрактов это происходит в случае, если текущие котировки на базовый актив меньше, чем цена экспирации. Для Put контрактов характерна обратная картина. Для него положение вне денег соответствует ситуации, когда текущие котировки на базовый актив больше, цены исполнения или страйка.

Дельта опциона

Темп, с которым меняется стоимость опционного контракта, реагируя на изменение котировок на базовый актив, принято называть дельтой опциона.

Для Call контрактов характерна положительная дельта. Для Put контрактов соответственно отрицательная. Если опцион находится в позиции при своих, то ее значение стремится к единице.

Таким образом, опционная дельта является важным показателем, который инвесторы используют в биржевом трейдинге. Она является параметром, который принято относить к грекам. Другими подобными параметрами являются вега, гамма и тета.

Опционные стратегии, в которых вместе используются базовый актив и опцион, во многом опираются на дельту. К примеру, трейдер может приобрести Call контракт и единовременно реализовать некоторый объем базового актива. Это делается для того, чтобы при росте котировок актива компенсировать с помощью прибыли от опциона потери по короткой позиции.

В то же самое время при падении котировок уже опционный контракт станет убыточным за счет уплачиваемой при его приобретении премии, а короткая позиция окажется с прибылью. Данный прием известен как хеджирование опционами.