IPO на фондовой бирже

В настоящее время на фондовых рынках торгуются акции тысяч компаний из разных секторов экономики. Многие инвесторы не задумываются над вопросом: как эти ценные бумаги оказались предметом трейдинга? Они воспринимают как должное покупку и продажу выбранных акций.

А ведь именно благодаря процессу IPO компания получает возможность разместить ценные бумаги на той или иной фондовой бирже. Только после этого акции эмитента становятся доступными для трейдинга. Более того, при правильном подходе инвестор может неплохо заработать, используя выход акционерного общества на IPO. Но давайте обо всем по порядку.

Раскрываем понятие

Initial Public Offering или IPO – это первичное публичное предложение компании на приобретение сторонними инвесторами ее акций или депозитарных расписок.

Речь идет о стандартной процедуре, правила проведения которой регулируются действующим национальным законодательством. Именно с ее помощью публичное акционерное общество в первый раз размещает свои акции на выбранном фондовом рынке.

Владельцы компании по собственному усмотрению выбирают страну и биржу для проведения IPO. В приведённом выше определении ключевым аспектом является публичность. Ведь приобрести ценные бумаги нового эмитента вправе любое юридическое или физическое лицо, правительство страны, паевой фонд.

При наличии достаточного капитала один участник фондового рынка может сосредоточить в своих руках все акции, размещенные компанией. Однако чаще всего в результате проведения IPO держателями ценных бумаг становится целый пул акционеров.

Гораздо реже первичное публичное предложение компании проводится вне фондовой биржи. В этом случае сделки по приобретению ценных бумаг заключаются на внебиржевом рынке между крупными заинтересованными игроками.

Цели процедуры

Ничего в мире не происходит просто так. Инициаторами проведения Initial Public Offering также может преследоваться несколько целей.

1. Основной причиной проведения IPO является необходимость привлечения сторонних средств, которые в дальнейшем тратятся на развитие компании. Более того, речь идет о наиболее привлекательном источнике финансирования. Ведь продать пакет акций частным инвесторам намного выгодней, чем брать банковский кредит.

2.Первичное публичное размещение ценных бумаг на фондовых биржах развитых стран открывает акционерному обществу доступ к дешевым кредитам. В результате проведения IPO деятельность компании является прозрачной для инвесторов. Следовательно, риски при предоставлении ссуд и кредитов существенно снижаются. То же самое автоматически происходит с их процентными ставками.

3.Проводя первичное публичное предложение, учредители компании часто стремятся получить обычную прибыль.

Конкретная цель Initial Public Offering определяет источник ценных бумаг, размещаемых на фондовом рынке. Существует 2 варианта. Во-первых, часть акций, которые непосредственно принадлежат владельцам компании. Во-вторых, ценные бумаги, которые специально выпускаются для проводимого IPO.

Требования к компаниям

IPO – это формализованная процедура. Чтобы компания была к ней допущена, она должна соответствовать определенным требованиям. Для каждой конкретной биржи детали этих условий могут изменяться. Однако в главном требования совпадают.

Итак, акционерное общество, претендующее на проведение первичного публичного предложения, обязано соответствовать следующим критериям.

1. С установленной периодичностью проводить публикации финансовой отчетности, соответствующей международным стандартам.

2.Информация о каждом акционере, в собственности которого находятся, 5 и более процентов акций, должна быть раскрытой.

3. Доля размещаемых на рынке ценных бумаг обязана составить не менее четверти от размера существующего уставного фона.

4. Отдельные фондовые площадки требуют передачи управления компанией независимому профессиональному менеджеру.

Порядок размещения

Выход компании на IPO происходит за девять последовательных этапов.

1. Предварительная подготовка.

Компании необходимо устранить недостатки, которые препятствуют получению статуса публичного акционерного общества. Конкретный перечень действий становится понятен после ознакомления с обязательными требованиями к претенденту на размещение акций.

2. Поиски андеррайтера.

Как правило, речь идет о крупном интернациональном банке, который займется мероприятиями по организационному сопровождению IPO. Кроме того, андеррайтер приобретает акции перед началом биржевых торгов, что обеспечивает приток необходимого для эмитента капитала, а также собственную выгоду банка, получаемую за счет разницы стоимости ценных бумаг.

3. Заключение соглашения с андеррайтером.

Именно на этом этапе окончательно определяют начальную цену за 1 акцию и сумму капитала, которую планируют привлечь владелец компании.

4. DueD или Due Diligence.

Речь идет про процедуру составления объективного представления про рассматриваемое акционерное обществ, которая включает оценку существующего инвестиционного риска, детальное изучение деятельности компании, проверку финансового состояния и положения на рынке. С целью получения подлинных релевантных сведений по эмитенту, позволяющих исключить любые неожиданности.

5. Инвестиционный меморандум.

Этот документ содержит информацию, касающуюся предстоящего размещения акций на фондовом рынке. В нем обязательно содержится предполагаемая сумма привлекаемых средств и уточненная цена за 1 акцию. Другими словами, это презентация компании, которая проводится для привлечения потенциальных инвесторов.

6. Проведение выездных презентаций или Road Show.

Речь идет о своеобразной рекламной кампании, предназначенной вниманию широкого круга инвесторов. На этом этапе иногда производится реализация акций компании, которая проходит до начала торгов. Результаты Road Show могут повлечь за собой проведение пересмотра цены за 1 акцию.

7. Выбор биржи.

Среди специалистов по проведению IPO бытует несколько точек зрения на этот этап. Большинство полагают, что предпочтительнее размещать акции на одной из мировых площадок, на которых сосредоточен основной капитал крупных инвесторов. Традиционно это биржи США (NASDAQ, NYSE), Великобритании (LSE) и Германии (GSE). В последнее время акцент все более смещается в сторону азиатских стран. В частности, Китая (SSE) и Японии (TSE). Немалый вес имеет биржа Бразилии (BM&FBOVESPA).

Однако существует большой пул отечественных компаний, которые прошли IPO исключительно на Московской фондовой бирже (МФБ).

8. Прохождение регистрации и определение даты размещения акций.

Как показывает практика, компании тщательно готовятся к IPO. Для этой процедуры необходимо выбрать благоприятное время. Только в этом случае начало торгов акциями с высокой вероятностью пройдет успешно. Следует избегать периодов мировых экономических кризисов, торговых войн, геополитической напряженности, проблем в профильных отраслях.

9. Одобрение проспекта эмиссии или выпуск окончательной версии меморандума. После этого в выбранную дату непосредственно стартует рыночная торговля акциями эмитента.

Примеры успешных и неудачных IPO

Далеко не всегда попытки выхода компаний на фондовый рынок оказываются удачными. История знает различные примеры. При этом предсказать заранее успешность первичного публичного размещения акций не во всех случаях удается даже ведущим финансовым аналитикам и экспертам.

При этом согласно статистическим выкладкам большая часть акционерных обществ удачно выходит на торги на фондовой бирже. Существуют и вовсе примеры удивительного роста цены 1 акции компании.

Так, обычные акции Сбербанка на своем историческом минимуме в 2000 году стоили 62 копейки за акцию. После этого котировки неизменно повышались. Исторический максимум, показанный по рассматриваемым ценным бумагам в феврале 2018 года, составил 285 рублей за акцию. Итого рост за время прошедшее после IPO составил больше 3225%.

Однако существуют и обратные примеры. Возьмем биржевую историю торгов для акций Банка ВТБ. При первичном размещении рассматриваемых ценных бумаг стартовая цена составляла 14,8 копеек. После этого последовало длительное падение. По состоянию на середину 2018 года 1 акция Банка ВТБ стоила примерно 4,5 копейки. При этом никому и в голову не придет назвать данного эмитента не слишком успешной компанией.

Покупать акции или нет?

Однозначно ответить на этот вопрос сложно. С одной стороны, приобретение акций компании, которая выходит на IPO, сулит большую прибыль. С другой, риски при открытии длинной позиции по ценным бумагам нового эмитента также присутствуют.

Даже если отбросить негативные сценарии, инвестору следует помнить про одну проблему. Котировки на акции многих компаний, которые начинали торговаться на фондовом рынке, после проведения IPO несколько лет показывали боковую динамику. Другими словами, цены на них практически не менялись. А не каждый инвестор готов ждать финансового результата в течение нескольких лет.

Таким образом, покупать акции компании, прошедшей процедуру IPO долгосрочным инвесторам и трейдерам-спекулянтам следует по-разному. Первым лучше выждать несколько месяцев с начала торгов нового инструмента. За это время рынок установит справедливую цену, по которой и нужно приобретать акции. Вторым, напротив, следует пользоваться стартовыми торговыми сессиями, когда котировки новых ценных бумаг будут показывать наиболее сильные движения. Спекулянтам останется только присоединиться к рынку.