Опционы покупателя и продавца

Опцион является финансовым инструментом, который активно используется на различных рынках. Чаще всего его применяют для снижения потенциальных рисков.

В реальности опцион является как договором, так и ценной бумагой. Естественно, у любого контракта существуют как минимум две стороны, заключающие между собой сделку.

В данном случае первой стороной является держатель – лицо, выплачивающее премию за право обладания опционом. Второй стороной является контрагент – получатель опционной премии.

В финансовых кругах принято различать два типа рассматриваемого инструмента. Ими являются опцион продавца и опцион покупателя. По сути, они являются двумя разновидностями одного инструмента. Их различие состоит в том праве, которое получил держатель, приобретая опцион.

Понятие и сущность опциона покупателя

У держателя опциона покупателя возникает право приобрести определенное количество базового актива, являющегося предметом заключенной сделки. Сделать это можно в оговоренное время в будущем по зафиксированной цене.

Стоимость базового актива, по которой может быть исполнен опционный контракт именуется страйком. Его величиной является то значение котировок, которое было текущим на рынке на момент заключение договора, если иное не предусмотрено в соответствующем пункте.

Таким образом, опцион покупателя имеет три существенных условия, которые обязательно должны оговариваться в соглашении:

• количество единиц базового актива, которые при его реализации может купить держатель;
• срок, когда заключенный контракт может быть исполнен;
• страйк или стоимость исполнения.

Важно понимать, что значение страйка в любой ситуации остается неизменным. Вне зависимости от текущей рыночной ситуации.

Получатель опционной премии лишен какой-либо свободы выбора. Он обязан продать держателю договора определенное количество единиц базового актива. Он также может по согласованию сторон возместить тот доход, который держатель мог бы извлечь, продавая актив по текущей рыночной цене.

Нет ничего удивительного в часто возникающей путанице между похожими понятиями «опцион покупателя» и «покупатель опциона». Невзирая на видимое сходство, рассматриваемыми терминами принято обозначать различные вещи.

Покупателем опциона является конкретное лицо, выплачивающее опционную премию за права по его обладанию. Под опционом покупателя понимается разновидность ценной бумаги или же сам заключаемый контракт. Он также известен, как Call Option.

Как мы уже писали выше, основным предназначением данного финансового инструмента является минимизация или хеджирование инвестиционных рисков. В настоящее время подобные соглашения активно используются на ведущих мировых биржах.

Пример по его использованию

Любой даже самый сложный финансовый термин гораздо проще понять на конкретном примере.

Давайте за базовый актив примем акции компании Северсталь. Для простоты восприятия давайте будем апеллировать круглыми выдуманными цифрами. Предположим, что в настоящее время цена одной такой ценной бумаги составляет 1000 рублей.

Работающий на фондовой бирже трейдер получил информацию, что в ближайшее время Северсталь заключит долгосрочные договора с несколькими крупными международными заказчиками. Данный аспект приведет к укреплению ее рыночных позиций и вызовет рост котировок акций.

Естественно, трейдер собирается купить некоторое количество акций Северстали, чтобы затем реализовать их по новой цене и получить весомую прибыль. Допустим, инвестор трейдер располагает капиталом для покупки 100 ценных бумаг. Несложно подсчитать, что на приобретение акций понадобится 1000 * 100 = 100000 рублей.

При этом существуют и серьезные риски. Если акции Северстали напротив упадут в цене, то инвестор понесет очень серьезные убытки. В такой ситуации он может принять решение хеджировать имеющиеся риски и купить опцион покупателя.

Текущая премия подобного опциона составляет 5% от стоимости ценой бумаги. Несложно рассчитать размер опционной премии, которую трейдер будет вынужден заплатить. 100 акций * 1000 рублей * 5% = 5000 рублей.

Таким образом, трейдер вместо покупки самих акций и траты большой суммы денег ограничивается приобретением опциона покупателя со сроком действия месяц. Страйк составляет 100000 рублей.
Дальше может быть 2 варианта развития событий.

В первом случае прогноз трейдера оправдался и по прошествии месяца акции Северстали выросли в цене. Допустим, рост котировок составил 20%. В этом случае он воспользуется своим правом, купит оговоренное количество ценных бумаг, продаст их по текущей рыночной цене и получит прибыль.

При росте цены акции на 20% ее текущая стоимость составляет 1200 рублей. То есть продать их сейчас можно уже за 120000 рублей. При этом мы помним, что трейдер покупает каждую ценную бумагу по 1000 рублей. Таким образом его прибыль рассчитывается следующим образом.

120000 – 100000 – 5000 = 15000 рублей.

Во втором случае если прогноз был не верен и акции подешевели, трейдеру не имеет смысла покупать их дороже текущей рыночной цены. В такой ситуации он просто не будет пользоваться своим правом на приобретение ценных бумаг. Здесь его убыток составить лишь 5000 рублей, которые формировали опционную премию.

Понятие и сущность опциона продавца

В этом случае мы видим диаметрально противоположную картину. У держателя опциона продавца появляется право реализовать определенное количество базового актива, который является предметом сделки. Сделать это также можно в конкретное время в будущем по оговоренной цене.

Все существенные условия для опционного контракта данного типа являются точно такими же. Второе название данного финансового инструмента Put Option.

Подобные опционы намного чаще можно встретить на уровне того или иного государства. В то же время и в рамках биржевой деятельности рассматриваемый инструмент также довольно часто применяется.

Пример по его применению

Мы полагаем, что большинство наших читателей уже поняли механизм функционирования опционного контракта продавца. Тем не менее давайте его также рассмотрим на примере.

Предположим, что какой-то инвестор купил пакет ценных бумаг компании Лукойл в количестве 200 штук по 800 рублей за каждую. На приобретение этих акций было потрачено 160000 рублей. Естественно в дальнейшем он рассчитывает перепродать их по более высоким ценам.

Однако по прошествии некоторого времени инвестору становится известно, что компания Лукойл может потерять ряд важных партнеров. Такое развитие событий негативно скажется на биржевые котировки их ценных бумаг. В этом случае инвестор не сможет получить прибыль. Более того, он потеряет часть инвестированных в эту сделку денежных средств.

Чтобы минимизировать возможные убытки инвестор покупает опцион продавца. Так он фиксирует текущие котировки в виде страйка опционного договора. Размер премии составил 6% от стоимости ценных бумаг, то есть 9600 рублей. В результате подобной сделки он получил право при неблагоприятном развитии событий продать акции по 800 за штуку.

Допустим, что к дате экспирации опционного соглашения котировки ценных бумаг Лукойла в самом деле просели на 20%. Новая цена составила 640 рублей. В этом случае инвестор исполняет опцион продавца и реализует ценные бумаги по 800 рублей. Таким образом, он теряет только 9600 рублей опционной премии.

Если бы он не подстраховал себя покупкой опциона продавца, то его убытки были бы существенно больше. Они бы составили 32000 рублей.

Таким образом, опционы продавца и покупателя являются мощным инструментом, позволяющим управлять рисками. Без них невозможно себе представить современные финансовые рынки.